美联储新主席鲍威尔将展现政策审慎态度 力求避免政治摩擦

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自从他成为美联储主席以来,杰罗姆鲍威尔即将迎来首次加息。各种问题中有一个悬而未决的问题:乐观的美国经济观点可以提高美联储的利率。比市场预期多?

自1月份被确认为美联储新主席以来,他的言论以及与同事的谈话,这种疑虑被夸大了:

鲍威尔可能会根据经济形势的变化做一些微调,但仍将采取渐进和适度的加息策略,就像他的前任珍妮特耶伦一样。从与美联储官员和分析师的对话中,新主席最关心的是尽可能长时间地继续美国经济复苏。目前的经济复苏是有史以来最长的。但鉴于美国经济正在获得动力的信号,这可能意味着政策紧缩周期将持续更长时间,利率将比原先预期的略高。

人们普遍认为,

美国总统唐纳德特朗普对鲍威尔的选择是从政策延续的角度出发的。美联储从危机时代的刺激政策模式转变为更加平衡的政策方针,鲍威尔在此期间担任理事会成员。为应对稳定的经济增长和失业率的下降,美联储去年三次加息。但在担任律师和投资银行家以领导美联储不确定性的65岁董事长身边,上个月全球股市在鲍威尔第一次国会听证会后下跌时,这一点得到充分证明。投资者最初认为,他对美国经济的乐观评估表明,与耶伦相比,他的政策“强硬”。美联储可能会在今年四次加息,而不是按预期加息三次。

情况可能仍然如此。

即使温和的美联储理事布雷纳德最近也表示,经济的“逆风正在成为逆风。”但经济走强并不一定意味着美联储将放弃对经济增长和价格稳定的风险平衡评估。经济走强将使鲍威尔有更大的空间在通胀率低于目标水平超过五年后推高通胀率,同时通过1.8万亿美元减税和新政府支出来防止价格上涨。在耶伦的领导下,美联储对这一财政刺激措施的经济影响更加谨慎,使利率有更大的上升空间。刺激措施可能使经济过热,接近满负荷运转,但也将提高商业信心和生产力。

美联储将公布周三中性利率的最新中位数预测,外界将推测鲍威尔现在的美联储是否认为有更多的政策行动空间。所谓的中性利率是指既不刺激也不抑制经济活动的利率水平。中性利率的预测中值已从2013年的4%下降至2.75%。如果这个时间可以上升,例如升至3%,则可能表明财政刺激和最近的经济数据(如强劲的2月就业报告)开始说服鲍威尔和其他政策制定者,加息周期可以持续数年。或更长时间,以便在下一次经济衰退中有更多的降息空间。

“如果情况不错,他们将无法修复”

市场预测,

当美联储在周三结束为期两天的政策会议时,它将宣布将把政策利率目标提高至1.5-1.75%,并将更新其经济预测。几个月来,全球经济同时增长。美国价格上涨的迹象以及对特朗普贸易保护主义措施可能升级为贸易战的担忧引发了人们对美联储可能加速通胀的疑虑。目前,美国通胀率略低于2%的目标。一些政策制定者还担心减税可能刺激风险投资,这可能会推动经济再次陷入低迷。

然而,根据一系列政策制定者的公开声明和1月会议纪要,在鲍威尔领导下的美联储可能会非常小心,不要对经济数据反应过度。

那些与鲍威尔合作的人已经描述了他的倾向策略 - 如果它没有被打破,那么它就不会被修复,投资者会感到宽慰。这就是这一策略如何帮助鲍威尔获得美联储主席职位。尽管鲍威尔对大规模的改革感兴趣,例如推动以通货膨胀为目标的机制,正如一些同事所倡导的那样,新主席已开始树立自己的基调。前美国明尼阿波利斯联邦储备银行总裁柯雪拉科塔说:“他是谨慎务实的,但他对这种新方法绝对持开放态度。”这两个人在2013-2015期间一起工作。

鲍威尔过去常常在财政部工作,

他与私营部门的双方有很多联系。他非常重视改善与国会的关系,避免美联储严格的政策权威。当他第一次去国会作为美联储主席作证时,当被问到他愿意做些什么来确保经济增长使所有美国人受益,而不仅仅是精英阶层时,鲍威尔的回答是稳定的,并说美联储没有工具。做吧。这与之前的两位总统耶伦和伯南克形成鲜明对比。虽然耶伦和伯南克负责美联储,但他们充满了应对危机的创新和实验,美联储政策方针的重大变化以及如何沟通政策,以及第三部分社会问题的公开讨论,特别是耶伦。这是对共和党立法者的社会不平等。

到目前为止,鲍威尔从未暗示将对新闻发布会或其他通讯方式进行调整。这种不愿意承担不必要风险的态度可能会使他认为任何调整都可能使公众感到困惑,改善政策没什么好处,并可能吸引不必要的政治炮兵。

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